सभी चिंताओं के बावजूद CAS जारी रहेगा, सेबी प्रमुख का बयान

हाल ही में एक बयान में, सेबी के अध्यक्ष तुहीन कांत पांडे ने पुष्टि की कि क्लोजिंग ऑक्शन सेशन (CAS) जारी रहेगा, भले ही व्यापारियों के बीच समाप्ति के दिनों में महत्वपूर्ण मूल्य उतार-चढ़ाव को लेकर चिंताएँ बनी हुई हैं। यह घोषणा उस दिन की गई जब सेंसेक्स ने 1,000 अंकों से अधिक की गिरावट देखी, लेकिन अंततः 138 अंक ऊपर बंद हुआ।

CAS को मूल्य खोज में सुधार करने और भारतीय बाजारों को वैश्विक प्रथाओं के साथ संरेखित करने के लिए पेश किया गया था। हालांकि, व्यापारियों ने इस पर चिंता व्यक्त की है कि यह समाप्ति के दिनों में अत्यधिक अस्थिरता लाता है, जब क्लोजिंग ऑक्शन मूल्य डेरिवेटिव अनुबंधों पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकता है। पांडे ने यह भी उल्लेख किया कि वैश्विक सूचकांक प्रदाता MSCI द्वारा हाल ही में किया गया पुनर्संतुलन CAS ढांचे के तहत सफल रहा, जो इसके संचालन की प्रभावशीलता को दर्शाता है।

बयान के दिन, सेंसेक्स की अस्थिरता स्पष्ट थी, जिसमें व्यापार सत्र के दौरान 1,000 अंकों से अधिक की गिरावट से उबरना शामिल था। क्लोजिंग ऑक्शन सेशन में संस्थागत व्यापार में भारी गतिविधि देखी गई, जिससे लगभग 39,718 करोड़ रुपये का कारोबार हुआ, जो कुल नकद बाजार के कारोबार का लगभग 22% है। यह गतिविधि MSCI सूचकांक परिवर्तनों के जवाब में पैसिव फंडों द्वारा अपने पोर्टफोलियो को समायोजित करने के कारण है।

हालांकि CAS की संचालनात्मक सफलता है, लेकिन सेंसेक्स और निफ्टी पर इसकी अस्थिरता का प्रभाव व्यापारियों के लिए एक महत्वपूर्ण चिंता बनी हुई है। तेज मूल्य आंदोलनों के कारण अप्रत्याशित लाभ या हानि हो सकती है, विशेष रूप से विकल्प व्यापारियों को प्रभावित कर सकती है। आलोचकों का तर्क है कि वर्तमान प्रणाली को इन जोखिमों को कम करने के लिए मजबूत सुरक्षा उपायों की आवश्यकता है, क्योंकि नीलामी के दौरान बड़े आदेशों से कीमतों पर असमान प्रभाव पड़ सकता है।

आगे देखते हुए, सेबी ने CAS कार्यान्वयन के प्रकाश में डेरिवेटिव निपटान कीमतों के निर्धारण की समीक्षा शुरू कर दी है। नियामक एक परामर्श पत्र जारी करने की उम्मीद कर रहा है, जिसमें यह पता लगाया जाएगा कि क्या वर्तमान CAS-निर्धारित क्लोजिंग मूल्य का उपयोग निपटान के लिए जारी रखा जाना चाहिए या समाप्ति के दिनों में झटके को कम करने के लिए वैकल्पिक विधि की आवश्यकता है। इस समीक्षा प्रक्रिया में विभिन्न बाजार हितधारकों के साथ व्यापक परामर्श शामिल होगा।